История с атаками БПЛА на логистические центры Wildberries неожиданно рикошетом ударило по OZON, акции которого сегодня на ММВБ рухнули на 13%. На первый взгляд обычный психоз и высокая волатильность, но у этой ситуации может быть неожиданное развитие. 

Падение акций OZON вызвано тем, что инвесторы испугались того, что компания станет следующей после Wildberries, которая может пострадать в результате БПЛА. Таким образом инвесторы попытались избавиться от потенциально рискованного актива. 

Как известно большой пакет акций OZON в размере 31,8% находится в залоге у банка ВТБ по обеспечению кредита, выданного компании АФК “Система”. Чем ниже стоимость акций, тем ниже стоимость залога. В определенный момент может наступить маржинколл, и ВТБ будет вынуждено либо продать данный пакет акций, либо он перейдет в собственность банку. 

В случае перехода акций OZON в собственность ВТБ, возникает риск снижения достаточности капитала из-за повышенного риск-веса акций на балансе. Как известно ВТБ в очередной раз объявил допэмиссию собственных акций, чтобы закрыть сделку с Wildberries.

Возможен вариант, АФК “Систему” попросят частично погасить долг. Но если у компании нет денег, то вряд ли этот вариант возможен. 

Есть третий вариант, при котором пакет акций 31,8% OZON покупает новый собственник, и погашает ВТБ долги АФК “Система”. То есть у OZON будет новый совладелец. 

Желающих на такой интересный актив очень много, и вряд ли акции залежаться на балансе ВТБ. Здесь важен другой вопрос - цена акций. Чем дешевле, тем лучше. Возможно кто-то реально сможет купить эти акции с хорошим дисконтом. Но такой вариант возможен  в случае реализации негативного сценария. А пока ситуация под контролем…