Финансовый аналитик рассказал, что будет с рублем в 2019 году

Есть два варианта развития событий, но обвала нацвалюты вроде бы не ожидается.

Портал ГородВо встретился с руководителем вологодского представительства одной из известных российских брокерских компаний Андреем Мурановым, чтобы узнать, что будет с рублем в новом году.

Прогноз на завтра

- Каким был в целом 2018 год для рубля?

- Уходящий год был для нашей страны не простой, было много внешних вызовов, значимый отток иностранных инвестиций, санкции в отношении российских компаний... Все это не могло не отразиться на курсе национальной валюты, но на фоне валют других развивающихся рынков, рубль смотрелся фундаментально и технически сильнее.

- Что ждет рубль в 2019 году?

- Если не погружаться сильно глубоко в детали факторов, влияющих на курс рубля в долгосрочной и краткосрочной перспективе, то можно выделить несколько триггеров, то есть сигналов движения нацвалюты в 2019 году.

Если брать российский платежный баланс, как основу для курсообразования на среднесрочных горизонтах, то сейчас можно говорить, что он выглядит сильным, формируя устойчивую базу для рубля. Но заявление ЦБ РФ о том, что в середине января возобновятся активные покупки валюты на открытом рынке для Минфина по бюджетному правилу, являются главным негативным фактором для курса рубля.

Нефть превыше всего, но уже менее значима для курса. 2/3 российского экспорта по-прежнему формируется за счет нефтегазовых поступлений. Поэтому если для российского платежного баланса наиболее важным компонентом является торговый баланс, то для самого торгового баланса, в свою очередь, наиболее важным фактором является цена на нефть. Как следствие, многие аналитики пытаются упрощать движение курса рубля, завязывая его полностью на динамику цен на «черное золото». Сейчас же корреляция (связь) курса рубля и цены на нефть снизилась в связи с вступлением в игру других факторов – движения средств зарубежных инвесторов в российских финансовых активах и интервенций Минфина на открытом рынке. Фактор цен на нефть может быть слабо негативным для рубля в 1-м квартале 2019 год, в связи с ослаблением дефицита нефти до минимумов, но в остальное время нефть может более активно расти, благодаря договоренностям ОПЕК+, пока не вышли на полные мощности новые производители нефти в Мексиканском заливе.

Про влияние нефти на рубль


- Почему сейчас нефть на рубль не так сильно влияет?

- Потеря связи между рублем и нефтью в большей степени связана с бюджетным правилом - Правительство изымает из бюджета доходы свыше 40 долларов за баррель, политической ситуации, связанной с санкциями, ну и оттоку капитала с развивающихся рынков, включая наш. В проекте федерального бюджета заложен прогноз на 2019 год средней стоимости нефти Urals 63,4 доллара за барель при среднегодовом курсе доллара 63,9 рублей, то есть для нас с вами ориентир - это цена на нефть в рублях 4051 рубль за бочку нефти марки Urals, которая на 10-8% обычно дешевле марки Brent. То есть пока у нас копятся сверхдоходы и ЦБ не совершает покупки валюты на открытых рынках для Минфина с целью формирования ФНБ (Фонд национального благосостояния), рубль будет мало подвержен колебаниям.

Еще один триггер движения нацвалюты – это выплаты по внешним долгам. Политика финансовых санкций против российских госкомпаний и госбанков продолжается. Декабрьские повышенные ожидаемые выплаты являются традиционными, но по факту почти всегда рефинансируются (кроме случаев финансовых кризисов). Таким образом, фактор внешних долгов может быть благоприятным как минимум до апреля следующего года.

 

О влиянии санкций

- Ожидаемые новые санкции США против России?

- Пока администрация Трампа и сенаторы, соревнуются между собой в вопросе, кто первый придумает и введет новые санкции против России, давление на рубль и нервозность рынков не утихают. А вторая часть санкций подразумевает понижение дипломатических отношений, отзыв разрешений на полеты и полную заморозку товарооборота между Россией и США. При этом вторая часть может вводиться по условию через три месяца, то есть уже после довыборов в Сенат, когда ажиотаж вокруг российской темы может пойти на спад. При этом надо понимать, что ввод новых «беззубых» санкций со стороны администрации Трампа вынудит сенаторов вновь переделывать свой законопроект для учета в нем и их тоже. Вероятно, что в текущем виде законопроект о новых санкциях против России с запретом на покупку американцами новых российских госдолгов и запретами в отношении российских госбанков может быть принят. Тем не менее, нельзя недооценивать такие сценарии.

Благоприятный и негативный сценарии


- Принимая все эти факторы во внимание, какого стоит ждать курса рубля к доллару в 2019 году?

- Благоприятный сценарий – это когда текущее движение средств в российских активах отражает локальный рост рисков в мире в целом, пакет санкций администрации Трампа будет имплементирован, пакет «санкций из ада», предложенных Сенату США, будет отклонен, глобальная экономика продолжит проинфляционный рост, дефицит на рынке нефти будет расширяться, бюджетное правило останется без изменений. Вот при таком сценарии курс рубля к доллару может составить 61,8 рублей.


- Негативный сценарий развития событий?

- Негативный сценарий - это падение мировых финансовых рынков, особенно американского (которое, возможно, уже началось), падение цены на нефть сильно ниже 60 долларов за барель, более жесткие санкции в отношении российского госдолга и крупных прогосударственных банков, что спровоцирует усиление оттока средств иностранных инвесторов. Надо понимать, что выходить они будут в валюте и тем самым создадут дополнительный спрос на нее.
Так вот при негативном сценарии, когда мы увидим глобальную рецессию, взлет рисков, вследствие падения цен на нефть, Минфин прекратит интервенции против рубля, курс может достигнуть 82 рубля за американский доллар.


-А что с евро?

- Что касается евро валюты, то накопившиеся проблемы в еврозоне, на среднесрочном горизонте могут привести к паритету евро и доллара, что может уровнять котировки этих валют к рублю.

Татьяна Почтеннова 

Загрузить ещё